更新: • 生活服务•发布:2024-05-31•浏览次数:
格力电器海外市场除湿机事件终于有了结果。
图片来源:视觉中国
当地时间10月29日,美国司法部在官网宣布,格力以及格力香港销售公司和其达成了暂缓起诉协议(DPA),格力还同意为此支付9100万美元(约合5.83亿元人民币)。
而格力股价方面,截至29日收盘,格力电器最新收盘价36.50元/股,已跌回三年前,市值距高位已蒸发约2000亿元,跌幅超过45%。
美国当地时间10月29日,美国司法部在官方网站发布公告称,格力电器和美国司法部已经达成了延迟起诉协议(DPA)。根据这份协议,Gree Zhuhai(珠海格力)和Gree HongKong(香港格力)同意接受总额为9100万美元的罚款,并同意向因公司有缺陷的除湿机而引发的火灾进行相关赔偿。
美国司法部官网截图
同时,格力位于加利福尼亚州工业城的美国子公司Gree USA Inc.(美国格力)也在刑事信息中被指控。法庭文件显示,珠海格力、香港格力和美国格力知道他们的除湿机有缺陷,不符合适用的安全标准,可能会起火,但这几家公司几个月来没有向美国消费品安全委员会报告这一信息。在消费者对火灾及其造成的伤害的投诉不断增加后,这几家公司才报告并召回了这些除湿机。
根据DPA的条款,珠海格力和香港格力同意接受总额为9100万美元的罚款,并同意向因公司有缺陷的除湿机而引起火灾的任何未获赔偿的受害者提供赔偿。格力公司早先向CPSC支付的1545万美元的民事罚款计入协议的9100万美元的总罚款。美国司法部称,这是根据《消费品安全法》(CPSA)所展开的第一批公司刑事执法行动得到的了结。作为刑事和解的一部分,格力公司同意继续配合司法部的调查和起诉并同意加强公司的合规项目和报告要求。
在被曝光的DPA文件上,还出现了疑似董明珠的签名,签署时间为2021年10月20日。
格力电器官方微信公众号10月31日早间发布声明称,协议涉及的产品为公司2005年至2012年期间生产的出口北美除湿机。
公司于2012年收到事故投诉,于2013年6月向美国消费品安全委员会(简称CPSC)申报。由于申报不及时,2016年公司和CPSC达成民事和解,支付1545万美元。
2017年,DOJ就此同一事件要求公司承担责任。经过多轮谈判,近期公司和DOJ达成协议,支付7575万美元。如公司遵守协议约定,DOJ将在三年期结束后终结案件。
以上协议涉及的问题均发生在8年前,2013年以后未再出现同类问题。协议涉及金额已全部计提,不会对公司的正常运营及本年度业绩造成影响。
格力电器最新收盘价36.50元/股,已跌回三年前,市值距高位已蒸发约2000亿元,跌幅超过45%。
格力电器最新市值约2200亿元,与友商渐行渐远。尽管美的集团股价年内也表现不振,不过其最新市值4677亿元,已是两个格力有余。而早在两年前,二者市值一度比肩,美的集团略领先格力电器不足100亿元。
海尔智家也跃居格力之上,最新市值已达2400亿元左右。2018年底美的格力当时均超2000亿市值,当时海尔智家市值还不足1000亿元。
在股价大幅回落后,格力电器已是最便宜的白电龙头了。美的集团、海尔智家动态PE分别是16倍和18倍左右。格力电器动态PE只有10.5倍。
股价的表现与格力电器第三季度业绩有直接关系。10月26日,格力电器发布三季报。报告显示,前三季公司实现营收同比增长9.73%,归母净利润同比增长14.21%。不过,单从第三季度来看,格力电器营收和净利双双出现下滑,其中营收下滑16.5%,净利润下滑15.66%。
西南证券指出,空调行业内销增速放缓,或为格力电器第三季度业绩下滑重要原因。产业在线数据显示,今年1-9月,空调内销同比增长8%,相较2019年同期下降9%。外销方面,1-9月出口同比增长13%。今年前三季度,空调行业内销缓慢恢复,外销表现较好。而格力作为行业龙头,内销占比较大,受到终端需求恢复缓慢以及自身渠道改革的影响,三季度公司业绩出现下滑。
需求端增速放缓同时带来了存货挤压。数据显示,第三季度,格力存货持续上升,达到396.75亿元,较去年同期的278.79亿元增加了42.31%。在家电行业增速整体放缓的大趋势下,通过渠道改革去库存成为格力在谋求多元化转型过程中亟需解决的问题。
而资本也在纷纷弃格力电器而去。
第三季度期间,十大流通股东只减未增。减仓的包括北向资金、格力集团、汇金、阿布达比投资局。其中北向资金撤离明显,期间减持数量高达2.04亿股。万金全球股票主基金已退出流通股东前十。十大流通股东门槛也由中报末的2623.60万股降至三季度末的1701.30万股。
股东户数88.80万户,较一季度末的46.86万户增超90%,格力电器股东散户化明显。
机构合计持股比例降至十余年来新低,最新机构持股比例仅有23.83%,较中报时又下滑了8.03个百分点。早在中报时,知名投行高盛集团清仓了格力电器。当时是“割肉”,时间证明高盛的决定是对的。
风口财经综合整理,素材来源:每日经济新闻、证券时报、华夏时报、财联社、界面新闻
作者:蓝色多瑙河 编辑:小市妹
格力不行了?
从股价表现看格力确实“不行了”,就连公司近期发布的营收、净利润双增的半年报也未能止住这股势头。
本文将重点聚焦三个问题:
1.格力到底哪里不行了?
2.为什么不行?
3.还有隐藏的投资机遇吗?
【失去成长魅力】
8月23日,格力电器(000651.SZ)发布的半年报显示,公司上半年录得营收920.1亿元,同比增长30.3%,归母净利润94.6亿元,同比增长48.6%。
这份看似双增的业绩,并没有让市场买账。截至9月1日收盘,格力电器股价停留在41元/股附近,较今年一月末的最高点62元/股下跌超过30%,市值蒸发超1100亿元。
市场为何用脚投票,原因不言自明。格力电器上半年大增的业绩实则是由去年的低基数导致,若合理对比2019年业绩,格力电器的营收下降6.4%,归母净利润更是下降31.2%,盈利水平并不在一个等级上。
从“买格力电器就是买空调”的投资角度看,上半年格力电器空调业务收入不及2018年水平,毛利润更是不及2017年水平。这意味着,过去三、四年间,格力电器的核心业务在倒退。
值得担忧的是,这期间格力电器空调业务还呈现出一种“增收不增利”的现象,其中空调收入从2017年H1的546.4亿元升至2021年的H1的671.9亿元,增幅为15.8%,但同期的毛利润却由210.1亿元降至200.1亿元,增幅为-3.5%。
这背后的直接原因是空调产品毛利率的持续下滑。财报数据显示,2017年H1-2021年H1,格力电器空调业务的毛利率由38.5%下降至29.8%,直接下降近9个百分点,这其中有2020年格力电器依据会计新准则将“销售返利”从收入端剔除的影响,更有来自渠道改革及竞争白热化的冲击。
核心收入的停滞以及盈利滑坡是投资者选择放弃格力电器的重要原因。
除此之外,格力电器的非核心业务(除空调业务)过去几年的表现也难以服众。
财报数据显示,2017年H1-2021年H1,格力电器包括小家电,智能装备在内的非核心业务总收入在200亿元左右徘徊,占公司总收入的20%左右;毛利润则在20亿元左右,占公司总毛利润的10%左右。
这就意味着,格力电器搞了许多年的多元化并不见起色,其缓慢的增长无法弥补空调业务的放缓速度,最终导致格力电器这家白马股失去“成长的魅力”。
【渠道改革的影响】
“大失血”是本次媒体爆料格力电器半年报的一大标签,在格力电器上半年的95亿元利润中,不仅没有一分钱进账,还往外倒贴了60亿元。
半年报中,格力电器解释称,高达167亿元的“经营性应收项目增加”是本次经营性现金流净额为负的罪魁祸首。
在格力电器的资产负债表中,上半年“应收项目”中属于流动资产的“应收账款”以及“应收账款融资”,分别较2020年年底净增加4.73亿元、83.9亿元,非流动资产中的“发放贷款及垫款”净增加额28.9亿元。
这说明格力电器上半年的营收改善相当部分是建立在应收款的增加上,意味着格力电器上半年的营收质量并不高。
“经营性应收项目”的增加或许与公司推进的新零售有关,毕竟线上电商平台,包括面向B端的京东与苏宁易购,以及面向C端的天猫在均有较长的账期。这也从侧面反映了格力电器渠道改革对公司收益质量的负面影响。
然而,投资者真正担心的是渠道改革是对公司高ROE逻辑的根本性改变。
毕竟,以往格力电器依靠自己的强产业链话语权,通过“预收款项”及“应付账款”大量占用上下游企业的资金,形成较高的经营性负债,从而推高ROE。此外,预收款还有调节淡旺季利润的蓄水池作用。
但是如今,格力电器致力于直接通过线下三万家经销商卖货的渠道改革,是否会削弱公司向经销商压货的动机,从而使经营性负债减小?
目前从“预收款项”上尚看不出明显变化。
如果用杜邦分析法对目前影响格力电器ROE的因素进行拆解看,2020年及2021年上半年ROE下降主要受总资产周转率及净利率的影响,权益倍数(总资产/净资产)的影响较小。
不过据市值观察的调研,目前格力电器渠道改革在全国不同区域进展不一。后面需要重点观察的是,格力电器的渠道改革到底只是侧重于互联网赋能,打通线下与线上(董明珠店)的融合?还是彻底干掉“区域销售商”,实现“零库存、零压货”的以销定产模式?
不可忽视的一个现象是目前空调市场的整体渠道格局为:线上线下对半分,尽管线上增长迅速,但线下不可或缺,这也将影响格力电器对线下经销商是否继续采取压货的考量之一。
【价值洼地的形成】
诸多困境下,格力电器的股价一路阴跌。截至9月1日收盘于41.66元/股,较今年1月19日的高点62元/股下跌超30%,市值蒸发超1140亿元,对应PE(TTM)仅有9.92倍,低于过去十年均值11.6倍,甚至低于去年3月末美股接连熔断时的估值。
可以粗略判断出,格力电器目前处于低估区。
然而目前这种处境究竟是价值洼地还是价值陷阱?这其实取决于投资者如何看待格力电器的护城河以及应对目前困境的能力。
在市值观察看来,格力电器的护城河是显而易见的,概括来说主要体现在三方面:
1)绝对领先的产品品质;
2)以董明珠为核心的强有力的管理层;
3)线下庞大的经销网络。
首先,产品质量方面。格力电器全面掌握包括“压缩机、电控、电机”空调核心零部件的技术,并率先推出10年保修政策。格力电器空调凭借着领先的技术,在行业中长期获取最高的毛利率,并反哺到研发投入中,形成正循环。可以说,只要空调这个产品存在,格力电器就是消费者心中必会衡量选择的产品之一。
其次,以董明珠为核心的管理团队。董明珠自2012年上任公司董事长后,格力电器营收翻了一倍、市值翻了三倍、ROE长期保持在25%以上、并坚持平均50%的现金分红。对这样的领导团队还能说什么?
最后就是线下庞大的经销网络。格力电器过去打造的与区域销售公司利益高度捆绑,并覆盖全国的经销网络是公司成功的基础。只不过目前这个渠道增长在放缓,格力电器需要借助增速较高的线上渠道来拉动,这也是格力电器渠道改革的动机。但并不意味,渠道改革会削弱这一优势,毕竟空调在线下也有一半的占比。
综上,格力电器的护城河是稳固的。只不过现在受空调整体放缓及渠道调整的影响,业绩在走下坡路。
至于格力电器能否成功跨越渠道改革,既达到经销商线上线下融合,将公司线上营收占比提升到50%,又能实现一定的“压货”,形成预收款,对ROE不造成冲击,这考验着管理层的智慧。
不过,退一步来讲,目前格力电器空调的业绩已经开始反弹,尽管毛利率受渠道改革及原材料涨价的原因在继续滑落,但抛去这些短期因素,长期来看受消费升级及产品升级的影响,毛利率会出现回弹。
而目前格力电器不到10倍的PE已接近公司过去十年的最低值8倍,从兜底的角度看,格力电器空调估值下探的空间不大,即便业绩出现停滞,高分红的格力电器仍具有投资的价值(不考虑股份回购)。
据市值观察统计,格力电器在2012年-2020年的过去8年间(除2017年),现金分红比率平均为59%,假设往后以年均50%现金分红比计算(员工持股计划约定值),当前10倍的PE买入,年化收益率5%(5%=50%/1/10),跑赢十年国债收益率(2.89%)。
如果公司管理层处理好渠道变革的利害关系,空调业务实现正增长的话,对于投资者而言则是锦上添花的事。
免责声明
本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)作出的个人分析与判断;文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议,市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。
——END——
家庭家电出现故障应该怎么办,现在的电器设备有故障了,都可以看到故障代码,我们根据故障代码查询是什么故障,以下给大家整理了部分品牌空调、电冰箱、洗衣机的故障代码,都是一样常用的故障代码,一定对你有用。
各种家电品牌的故障代码大全,包括洗衣机、冰箱、空调和电磁炉的常见故障代码及解决办法:
请注意,不同品牌的家电可能有不同的故障代码,具体问题需要根据实际情况进行诊断和维修。
1、三洋洗衣机故障代码
2、空调使用面积对照表
3、美的洗衣机常见的故障代码
4、TCL洗衣机故障代码
5、荣事达洗衣机故障代码
6、美的电磁炉常见的故障代码
7、海尔空调常见的故障代码
8、松下洗衣机故障代码
9、美的空调故障代码
10、海尔空调常见的故障代码
11、志高空调故障代码一
12、志高空调故障代码二
13、长虹空调故障代码-杨子空调故障代码
14、志高空调故障代码
15、空调加氟参考压力表
16、格力空调故障代码
17、西门子洗衣机童锁解除方法一
18、西门子洗衣机童锁解除方法二
#维修电工##d##电工交流圈##电工那点事##水电工#
格力空气能故障代码
格力热泵控制器故障代码
维修师傅服务态度很好,快速的解决了燃气灶火不稳定的问题,维修速度很快很专业
不知道是因为什么原因,师傅上门来给我检查了,告诉我了是什么原因,什么问题,然后我就让他修了,修理的很好,价格收费什么的也很合理
师傅服务态度很好,按约定好的时间很准时到了,维修很专业,一会儿功夫就给修好了,油烟机终于可以正常运作了
冰箱的制冷修理好了,之前冻不起来东西,现在好了师父上门维修特别快,很仔细很认真,工作态度端正,而且其他问题也能帮忙处理没有收其他费用很满意
热水器管子漏水了,自己用胶带缠了一下发现还是有点漏,就预约了师傅来上门更换了下,费用还是可以接受的,师傅态度做事不错
有专业的技术的人员,都拥有专业的培训,服务质量好,态度满意,价格合理
收费合理,师傅上门准时。态度挺好
油烟机突然不转了,没办法就找了师傅上门,检查后说是电机烧了,换了一个,半个小时就修好了,很专业
热水器滴滴滴异响,在这家店下单后师傅很快就联系我了,跟师傅电话聊好价格就上门了,换了显示面板、目前没有再继续乱响。
空调已修好,师傅服务周到,态度很好