5月17日，我国正式发行了30年期超长期特别国债。国债的发行是调节经济的重要手段之一，国家通过财政支出的增加来扩大有效投资，从而促进实体经济的发展。国家财政投资支出的增加将刺激消费总需求，支持科技创新，并推动经济持续向好。

一、发行超长期国债旨在扩大有效投资

5月13日，财政部发布了2024年一般国债和超长期特别国债的发行安排。根据这一安排，今年将发行总额1万亿元的超长期特别国债，期限分别为20年、30年和50年，共进行7次、12次和3次发行。发行时间将分布在5月中旬至11月中旬。这次30年期特别国债的首发总额为400亿元，票面利率经竞争性招标确定。20年期特别国债将于5月24日发行，50年期特别国债将于6月14日发行，均采取半年付息方式。

特别国债是指非常规发行的具有特殊作用的国债。我国历史上曾发行过5次特别国债，而今年是第六次发行，未来几年可能还会连续发行。发行超长期特别国债的目的是为了促进社会投资，对市场资金的合理安排和金融稳定起到积极作用。与此稳定经济增长，缓解房地产和城市投资化的压力，实现国家战略目标。延长发行期限能够为建设周期长、投资回报慢的重大项目和工程提供充足的长期资金，同时还能减轻国债支付利息的压力。

根据央行5月11日发布的数据，4月份社会融资规模和狭义货币M1出现了罕见的双“负”现象。数据显示，截至2024年4月底，狭义货币M1为66万亿元，同比下降了1.4%。前4个月的社会融资增量累计为12.73万亿元，相比一季度减少了1987亿元。M1的负增长表明企业活期存款减少，企业的资金周转不畅。企业销售商品和服务时遇到了现金回笼困难，企业的活期存款急剧减少。

截至4月底，广义货币M2余额为301.19万亿元，同比增长了7.2%。M1和M2的差距继续扩大，从上个月的7.2%扩大到了8.6%。自2023年下半年以来，M1和M2的差距一直保持在8%以上。4月份，社会融资出现负增长的主要原因是未贴现银行承兑汇票。社会融资规模的减少意味着市场上流动资金减少。大量资金滞留在金融机构中，未真正流入实体经济。

这次特别国债的发行释放出了明确的信号，表明国家将采取积极的财政政策，减少资金滞留，通过扩大有效投资尽快形成实物产出。一季度，我国制造业投资和基础设施投资分别增长了9.9%和6.5%，保持了较快的增长速度。国家发展改革委员会与相关部门紧密合作，推动各项投资工作，充分发挥中央预算内投资、地方政府专项债和2023年新增国债等政府投资的重要带动作用，积极扩大有效投资。

二、超长期特别国债专项用于国家重大战略

4月份，我国居民消费价格指数（CPI）上涨了0.3%，涨幅比上月扩大了0.2个百分点；工业品出厂价格指数（PPI）环比下降，同比降幅收窄。1至4月份，全国居民消费价格平均上涨了0.1%。

1-4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降了2.7％，工业生产者购进价格下降了3.3％。数据显示，居民消费需求持续恢复，但社会投资动能仍显疲弱。

在居民部门和地方政府投资意愿不足的情况下，中央政府加大投资实体经济，成为稳经济增长的关键。发行国债是调节经济的重要手段，国债具有风险性低、收益高的特点，备受资本市场和投资者的青睐，成为重要投资途径。

从全球经济范围看，欧洲进入了“降息时间”。市场普遍认为，欧洲央行将在6月正式启动降息。5月15日，美国公布了4月的CPI数据，美国4月经季节调整后的通胀为0.3％，低于预期的0.4％。同时还公布了纽约联储制造业指数，同样低于预期。数据表明，美国消费能力出现疲软，如果美国超预期降息，或将预示着全球主要经济体迎来新的宽松周期。

超长期特别国债以国家信用作担保，具备风险低、流通性强等优点，加之收益相对于中短期国债更高，受到市场关注。在当前经济环境整体需求偏弱的背景下，政府加杠杆被视为刺激经济增长和投资的一种有效的财政政策工具。

我国财政杠杆率相对偏低，相对国际发达经济体而言，依然具有较为充足的空间。政府通过发行超长期特别国债来增加公共支出，可以有效地刺激总需求，从而稳定并进一步提振经济大盘，是一种积极的财政政策响应。

今年超长期特别国债将专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，重点支持高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的任务。在组织实施方面，坚持“项目跟着规划走、资金跟着项目走、监管跟着资金走”的原则。